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周一玻璃期貨價格大漲，主要是受基本面改善和市場情緒好轉帶動。除假期期間多數外盤商品上漲、玻璃現貨價格上漲和假期累庫低于預期帶來的情緒影響外，供需關系好轉是近期玻璃價格反彈的主要驅動。
冷修增加緩解供應過剩壓力
從供應端來看，近期玻璃冷修數量較多，供應壓力有所緩解。2022年1-9月，國內浮法玻璃產線共有29條放水冷修，日熔量減少17920噸；12條產線點火，日熔量增加8915噸。2022年以來國內浮法玻璃產能共減少9005噸/日，占最新產能的比重為5.45%，其中有7320T/D的產能減少是近三個月出現的冷修所致，且部分產線屬計劃外的冷修。虧損狀態下玻璃冷修增加，供應壓力減弱，玻璃連續累庫的趨勢也得到扭轉。隆眾資訊數據顯示，8月、9月玻璃庫存已連續兩個月下降，最新的玻璃庫存約356萬噸，較峰值405萬噸下降近50萬噸。按照目前的趨勢，玻璃行業的產能出清仍未結束，供應端繼續收縮的概率較大，中期需求存改善的預期，四季度庫存有望繼續下降。
竣工數據回升改善需求預期
從需求端來看，近期玻璃深加工需求變動不大，其訂單天數處于較低水平，隆眾統計的最新玻璃深加工訂單天數為16天左右。然而，隨著國內“保交樓”政策逐漸落地，竣工端數據出現明顯改善。8月國內竣工數據環比增加超40%，9月竣工數據有望繼續增加。即使當前玻璃深加工需求改善并不明顯，考慮到滯后性的影響，我們認為四季度玻璃需求有望得到階段性釋放，需求回暖將對玻璃價格形成利好。除月頻的竣工數據外，后期投資者需重點關注日頻和周頻的房地產銷售數據，若銷售端出現明顯改善，玻璃價格走勢或超出預期。
反彈仍將延續，但高度或有限
對于后市行情，我們認為玻璃階段性反彈或已開啟，短中期仍有反彈空間，投資者暫時可相對樂觀看待玻璃。政策發力將帶動玻璃需求改善，產能出清將減輕供應端壓力，四季度玻璃供需結構有望進一步改善，庫存仍有下降空間，價格延續反彈概率較大。短期投資者可逢低布局FG2301合約多單，并嚴格止損。但對于反彈高度不宜過分樂觀，受制于地產整體的下行趨勢，我們預計本輪玻璃反彈高點或在1800元/噸附近，樂觀情形下高點能到2000元/噸。
